Wortlaut

Il compito fondamentale della BNS è condurre una politica monetaria finalizzata alla stabilità dei prezzi. Pertanto, anche in situazioni difficili bisogna poter prendere decisioni di politica monetaria senza dover sottostare a pressioni politiche e all'obbligo di conseguire utili. L'iniziativa COSA propone di destinare all'AVS gli utili della BNS che superano il miliardo di franchi destinato ai cantoni. In tal modo la Banca nazionale potrebbe essere spinta a effettuare una maggiore distribuzione di utili.

- Come potrebbe massimizzare i propri utili la BNS? Quali sarebbero le conseguenze?

- Quali sarebbero le possibili ripercussioni sulla stabilità del franco svizzero?

- Bisogna prevedere speculazioni sul corso del franco?

Stellungnahme des Bundesrates

Per aumentare le proprie entrate la Banca nazionale (BNS) dovrebbe

- aumentare la sua massa monetaria, il che avrebbe effetti inflazionistici. L'aumento del rincaro causerebbe inoltre indesiderati effetti ridistributivi e sul benessere;

- investire i suoi attivi in modo più rischioso. La BNS persegue al confronto internazionale una politica degli investimenti all'avanguardia. Attualmente essa è molto attenta a porre in primo piano la sicurezza dei suoi investimenti. Al secondo posto essa pone la liquidità degli investimenti e solo successivamente il loro rendimento;

- costituire meno riserve. Questa richiesta è già stata formulata più volte. È certo che le riserve monetarie adempiono una funzione importante, anche se la loro entità ottimale varia da Paese a Paese e non può essere determinata con esattezza scientifica. Commisurate al prodotto interno lordo, le riserve monetarie della Svizzera possono essere comparate con quelle di altre piccole economie aperte. Commisurate alle dimensioni e all'importanza del sistema finanziario svizzero, le riserve monetarie sono invece esigue. Nel caso di un indesiderato indebolimento di una valuta, le riserve monetarie possono essere impiegate per acquisti di sostegno. Esse possono servire ad adempiere impegni verso l'estero. Inoltre, in situazioni d'emergenza, esse possono assicurare la solvibilità di un'economia nei confronti dell'estero ed essere impiegate per garantire la stabilità del mercato finanziario. In ultima analisi, le riserve monetarie aumentano la credibilità della politica monetaria e quindi la fiducia in una moneta.

L'aumento della pressione politica sulla BNS, che deriverebbe dall'accoglimento dell'iniziativa COSA, affinché essa aumenti l'utile renderebbe più difficile la gestione della politica monetaria, potrebbe causare un aumento dell'inflazione e l'erosione delle riserve monetarie favorendo quindi una perdita di fiducia nell'economia svizzera e nella sua piazza finanziaria. La buona reputazione acquisita dalla BNS nel corso dei decenni, di perseguire una politica di stabilità, sarebbe minacciata e la sua indipendenza messa in discussione. Le conseguenze potrebbero essere l'indebolimento del franco e l'aumento della volatilità del tasso di cambio.

Risposta del Consiglio federale.