BVK, Taktische Bandbreiten bei Fremdwährungen, Anpassung

Auszug aus dem Protokoll des Regierungsrates des Kantons Zürich Sitzung vom 21. Dezember 2011

1574. BVK, Taktische Bandbreiten bei Fremdwährungen, Anpassung

Erwägungen

A. Ausgangslage Gemäss Anlagereglement der BVK vom 1. Februar 2010, Ziffer 1, ist der Regierungsrat für die Festlegung der Strategischen Asset Alloka- tion (SAA) der BVK-Mittel sowie der taktischen Bandbreiten zu- ständig. Die taktischen Bandbreiten definieren – in Prozenten des Ge- samtvermögens – die minimalen und maximalen Absicherungen in den jeweiligen Anlagekategorien.

B. Anpassung der taktischen Bandbreiten bei Fremdwährungen Die nachstehende Aufstellung enthält die geltenden Absicherungs- quoten nach Anlagekategorien beruhend auf den Bewertungen der Complementa Investment-Controlling AG per 31. Oktober 2011, die strategischen Quoten für die Absicherung von Fremdwährungsanlagen gemäss RRB Nr. 1614/2008 sowie die taktischen Bandbreiten. Die oberen taktischen Bandbreiten für die Absicherung von Fremdwährungsrisiken bei Obligationen und Wandelanleihen wurde mit RRB Nr. 1726/2010 von 50% auf 100% erhöht, ohne die Quote der strategischen Fremd- währungsabsicherung in diesen Kategorien zu verändern. Anlagekategorie Quote am Strategische Taktische Bandbreiten 31.10.11 Fremdwährungs- absicherung Untere oben Geld und Geldmarkt FW 0,0% 0,0% 0,0% 50,0% Währungsmanagement n. a. 100,0% 90,0% 100,0% Fremdwährungsanleihen 59,0% 35,0% 25,0% 100,0% Fremdwährungsanleihen EUR 50,8% 35,0% 25,0% 100,0% Fremdwährungsanleihen GBP 50,5% 35,0% 25,0% 100,0% Fremdwährungsanleihen USD 90,9% 35,0% 25,0% 100,0% Aktien Ausland 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Wandelanleihen 67,1% 35,0% 25,0% 100,0% Commodities 98,2% 100,0% 90,0% 105,0% Hedge Funds 100,9% 100,0% 90,0% 105,0% Private Equity 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Immobilienanlagen Ausland 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%

Die sehr starken Verwerfungen an den Devisenmärkten haben gezeigt, wie wichtig die Absicherung der Fremdwährungsrisiken ist. Gemäss der SAA 2008–2012 beträgt die strategische Fremdwährungsabsicherungs- quote bei Aktien Ausland 0% mit keinem taktischen Spielraum, d. h., die Währungsrisiken im Bereich Aktien Ausland dürfen nicht abgesichert werden. Um die Anlagekategorie Aktien Ausland künftig besser vor Währungsschwankungen schützen zu können, muss die obere Band- breite für die Währungsabsicherung auf 50% erhöht werden. Das Investment Commitee der BVK hat an seiner Sitzung vom 7. Sep- tember 2011 den Antrag des Asset Managements der BVK zur weiteren Absicherung der Fremdwährungen angenommen. Diese Absicherun- gen sind mit den bestehenden Bandbreiten im Bereich Aktien Ausland nicht möglich, da in diesem Bereich bisher keine Absicherung bestand.

Dispositiv

Auf Antrag der Finanzdirektion beschliesst der Regierungsrat:

I. Die obere taktische Bandbreite für die Absicherung von Fremd- währungsrisiken bei Aktien Ausland wird auf 50% erhöht.

II. Mitteilung an die Finanzdirektion.

Vor dem Regierungsrat Der Staatsschreiber:

Husi